Introdução
Na renda fixa brasileira, a dúvida clássica é: Prefixado ou IPCA+? Em 2025, com juros ainda elevados e inflação mais comportada do que nos últimos anos, a escolha depende de duas coisas: quanto você acredita que será a inflação e por quanto tempo pretende carregar o título.
1) O que comparar
- Prefixado: você trava uma taxa nominal hoje. Ex.: 11% a.a.
- IPCA+: você trava uma taxa real (acima da inflação). Ex.: IPCA + 6% a.a.
Para “empatar” os dois, usamos a inflação de equilíbrio.
Fórmula da inflação de equilíbrio
\[
(1+i_{\text{prefix}}) \;=\; (1+r_{\text{real}})\,(1+\pi^*)
\quad\Rightarrow\quad
\pi^* \;=\; \frac{1+i_{\text{prefix}}}{1+r_{\text{real}}}-1
\]
Exemplo: \(i_{\text{prefix}}=11\%\) e \(r_{\text{real}}=6\%\).
\[
\pi^* = \frac{1{,}11}{1{,}06}-1 \approx 0{,}0472 \;=\; \mathbf{4{,}72\%}
\]
Se a inflação realizada ficar abaixo de 4,72%, tende a ganhar o Prefixado. Se ficar acima, tende a ganhar o IPCA+.
2) Cenários práticos (3 anos, R$ 1.000)
Considere investir R$ 1.000 por 3 anos. Vamos comparar:
- Prefixado 11% a.a.
- IPCA+ 6% a.a. real (nominal = \((1+0{,}06)(1+\pi)-1\))
Leitura rápida:
- Com inflação de 3%, o Prefixado tende a entregar valor final maior.
- Com 5%, os dois ficam próximos (perto do breakeven).
- Com 7%, o IPCA+ tende a superar o Prefixado.
3) Quando escolher cada um
Prefira Prefixado quando…
- Você acredita em inflação abaixo do breakeven (ex.: < 4,7%).
- Seu horizonte é definido e você não pretende vender antes.
- Você quer previsibilidade nominal (saber “quanto dá” ao ano).
Prefira IPCA+ quando…
- Você deseja proteger o poder de compra no longo prazo.
- Projeta inflação mais alta que o breakeven ou tem incerteza sobre preços.
- Quer participar de quedas de juros reais no preço do título (MM).
4) Riscos e cuidados
- Marcação a mercado: antes do vencimento, o preço oscila. Quanto maior o prazo/duration, maior a oscilação.
- Liquidez: se pode precisar do dinheiro, evite prazos longos.
- Crédito: em papéis privados, avalie rating, spread e garantias.
5) Conclusão
Não existe “melhor absoluto”. Em 2025, a decisão passa por inflação implícita e horizonte. Use a inflação de equilíbrio como régua simples: abaixo dela, Prefixado tende a vencer; acima, IPCA+. Combine com a sua necessidade de previsibilidade e tolerância à oscilação no caminho.